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《大家論壇》紙鈔視角：讓人民幣取得全球霸權　不如創立流通數位貨幣

李維（Jonathan Levy） 2022年07月28日 07:00:00

李維（Jonathan Levy）
●芝加哥大學歷史學系與社會思想委員會教授
●著有《美國資本主義時代：美國歷史》一書

我們置身於前所未見的貨幣創新時代。諸如比特幣（Bitcoin）這類新奇貨幣為數眾多，因為新技術讓支付系統得以繞過傳統銀行。在新冠肺炎疫情擴展貨幣政策邊境後，央行正辯論是否該創立自己的央行數位貨幣 (CBDCs)。

貨幣的未來從沒像現在這麼混沌不明，但也因此充滿各種可能性。以歷史縱深觀點檢視之，可協助我們理解不熟悉的領域，因為貨幣的未來很可能與其古早年代有共鳴。

提到貨幣（money），大多數人會聯想到一國通行的貨幣（currency，通貨），由領土邊境內的主管當局全權發行。在美國是美元，在日本是日圓，在歐洲是歐元。然而，這種貨幣其實是近代的發展，最早只回溯到19世紀。

更早時，曾有「多重的」和「互補的」貨幣，各有各的用途。可能用甲繳稅，用乙跟鄰居交易，用丙從世界其他地區購買貨物，再用丁儲存財富或投資某企業。

我們都生長在「同質性」國幣當道的世界，每個司法管轄區只有一種貨幣，包辦從交易、記帳、繳稅到儲存財富的各種貨幣用途。但有朝一日，貨幣可能回歸歷史上更常見的「異質性」傳統。這或許已經開始發生了。

歷史上存在多重的貨幣，是日本學者黑田明伸（Akinobu Kuroda）著作《全球貨幣史》（A Global History of Money，2021）的核心主題。本書不僅概述從蒙古白銀到美元的全球貨幣史，也對貨幣現象本身提供敏銳、原創的見解。

在西方學術界，學者對貨幣本質的辯論通常分成三大陣營。新古典經濟學派主張貨幣是「中性」設計，免除以物易物的麻煩。另一派，俗稱「紙鈔學派」（chartalism）指稱，貨幣源起於政府發行徵稅媒介的需要，是一種治理工具。但另一派，代表人物是已故人類學家格雷伯（David Graeber），認為貨幣最初在社會關係中是以信貸（credit）形式出現。

黑田借用這些觀點，並加上自己的分析。他主張，貨幣可能出自於「由上而下」且以政府為中心的機制，形成一種包括用來繳稅的「支付工具」；也可能出自於「由下而上」的機制，形成一種「交易工具」。他接著區分以信貸為基礎的貨幣，用於「具名」交易，對照以通貨為基礎的貨幣，用於「匿名」交易。最後，還有用於「鄰近」或「遠程」交易類型的貨幣。

於是我們有四種模態的貨幣：有適用於「鄰近」和「具名」交易的貨幣，像是店內信用點數（store credit）；用於「遠程」和「匿名」交易的貨幣，例如今天的美元；用於「鄰近」和「匿名」交易的貨幣，像是中國古時候農民偏好的小額銅幣；還有用於「遠程」和「具名」交易的貨幣，例如早在工業革命前就推動歐洲商務巨輪數百年的商業匯票（bills of exchange）。

有時候，只憑一種貨幣（如今日的國幣），即可成為連結這四個交易象限的橋樑。但更常見的情況是，四個交易象限各有各的專屬貨幣，且這些貨幣彼此相輔相成。市場本身不把貨幣「統一」。政府才必須那麼做。

黑田融入「紙鈔學派」的見解說，自從古代希臘和中國鑄幣以來，政府推行的支付工具一直對經濟至關重要。政府強勢，官方貨幣便位於貨幣階級頂端。但因政府未必總是能滿足民眾對貨幣的需求，民間社群一再展現自創貨幣的能力，不論是金屬貨幣、貝殼貨幣、信用或其他形式。

在全球貨幣階級體系中，銀幣和其他即興應運而生的「民間貨幣」仍在世界各地流通。國家貨幣的計畫一直到20世紀，才真正開始由各國央行執行，由聯準會（Fed）領頭，因為美國躍為全球經濟強國。這趨勢幾乎延續至今。

黑田講述的貨幣史提出許多洞見，其中兩項對理解當前困境尤其有幫助。一，無論經濟學家的模型怎麼說，貨幣史上的動態因子始終是「需求」。中國對白銀的需求，是15世紀末世界第一波全球化浪潮的一股驅動力；中國對美元計價資產的需求，則為近代全球化浪潮推波助瀾。這種全球需求來源引發的漣漪效應，形塑了貿易、金融和地緣政治型態，古今皆然。

第二個重點與黑田「貨幣異質性」主題有關。這也是中國貨幣史的主旨。今天，評論家爭辯美元作為全球準備貨幣的支配地位未來命運如何。多數人推測，美國經濟在全球國內生產毛額（GDP）的占比日益下滑，想必預告美元終將被別國的貨幣取代，例如中國的人民幣。

這種情況真會發生嗎？黑田提供懷疑的理由。美元是美國的貨幣，但也是一種全球貨幣。國幣也許主宰「鄰近」交易（包括具名和匿名），但全球貿易大多以美元結算。許多企業和政府發行美元債券。世界各國央行約三分之二的外匯存底是美元計價資產。

但全球貨幣異質性仍占上風，中國當局顯然看出這點。基於中國政府與「多重」、「互補」貨幣共存的歷史悠久，美元的全球霸權地位可能還會延續相當長的一段時間。可期待的是，中國一旦取得全球貨幣霸權地位，貨幣異質性甚至可能有增而無減。

從這角度來看，似乎沒必要過度憂慮美元的未來。真正的問題是如何營造一個全球貨幣世界，能夠兼容「多重」、「互補」的貨幣，讓人人利益均霑。

（翻譯：余雅薇，責任編輯：楊淑華）

（原標題為《The Adventures of Money》，文章未經授權，請勿任意轉載）

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