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《大家論壇》日本視角：安倍通膨沒達標又怎樣　年輕人還是有工作

濱田宏一（Koichi Hamada） 2018年01月03日 07:00:00

濱田宏一

●日本經濟學家

●日本首相安倍晉三特別顧問

●耶魯大學榮譽教授

美國、歐洲與日本經濟不斷正向發展。美國失業率下滑到約4%的水準。歐元區國家失業率仍高，約9%，不過比起過去10年已經有明顯進步。日本已經達到完全就業狀態，勞工需求很高，畢業生不僅都找得到工作，甚至可以選擇想要的工作機會。

日本通膨率持續盤旋1%

不過，有個主要領域卻仍顯得遲滯不前：通膨。美國消費者物價指數10月來到2.2%，歐洲央行與日本央行至今都無法達到2%的通膨目標，歐元區平均物價年成長率約1.5%，日本則盤旋在1%左右。

有許多好理由要達到通膨目標；資本市場可以擺脫零利率；全球化與人工智慧持續創造勞工競爭力，可減緩貨幣升值傷害出口競爭力的憂慮。全球主要央行近年實施的擴張貨幣政策則可以被證實是正確的。

不過，對一般人來說，達到通膨目標並非永遠是好選擇。當然了，高通膨是有益的，因為貨幣價值將因此提高。但是，通膨率提升至2%以上會讓人們生活變得更糟，儲蓄價值持續降低，財富自然會受到影響。

充分就業為提高薪資打基礎

我的一個已故的耶魯大學教授歐肯（Arthur Okun），在他擔任美國前總統林登·詹森（Lyndon Johnson）的經濟顧問委員會主席前，他發明了痛苦指數（misery index），該指數遠比經濟成長率、失業率更能夠洞悉一般平民百姓生活的經濟層面。

歐肯的指數–通膨與失業率的總和–是以通膨增加、失業率增加為假想，計算出一個國家經濟與社會成本。

通膨率目標是達到終極目標（要達到充分就業與快速經濟成長）的方法，而非本身就是終極目標。至少在日本，儘管央行的通膨目標尚未達成，但是達標的進展卻是持續的。全職勞工市場達到充分就業的跡象，為適度提高薪資奠定一個基礎。

日本首相安倍晉三在2013年前實施經濟改革計畫時可不是這樣的，安倍經濟學結束緊縮貨幣政策的時代。

不過，這並未阻止外界批判安倍經濟學無法讓日本通膨率達標。但重點問題是，為何無法達標？

評估經濟應考量痛苦指數

不久前，我向貨幣政策主管單位（相關人員的名字我無權洩漏）提出問題。相關人並未提供直接答案，他回覆「很複雜」（tricky），「不論失業率降到多低，通膨率目標仍是必須要達成。」

多數經濟學家都有這類的想法，特別是總體經濟「理性預期」改革世代的學者。這批人將經濟學視為模型研究，假設經濟學主體期望是理性並與模型一致。從此觀點來看，通膨預期可以假設是未來理想預期，或者至少是理性的預測，其準確度只會受到經濟變數所接受到的訊息限制。

老派的經濟學家思維不同，他們假設多數現實世界的經濟現象在一定程度上是非理性行為結果，這代表預期應該與其被看成是近似確定性，更該被視為合理可能性。我接受老一派的–克萊因（Lawrence Klein）、莫迪利亞尼（Franco Modigliani）、托賓（James Tobin）–的指導，我認為這是有價值的看法，也應該應用在當前或政策與通膨相關討論。

儘管有必要認知設定通膨目標的優點，但評估經濟現況與政策成敗上，痛苦指數也應該被納入考量。

（原標題為《Misery Loves Inflation Targeters’ Company 》，文章未經授權，請勿任意轉載）

通膨日本就業 2%

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